Tokyo, 30 Juni – Nilai tukar yen Jepang baru saja menembus level psikologis 162 per dolar, mencatatkan posisi terlemahnya dalam empat dekade terakhir. Peristiwa ini memicu spekulasi pasar bahwa otoritas Jepang kini lebih bersedia mentoleransi pelemahan mata uang yang lebih dalam, dengan level 165 per dolar kini dipandang sebagai garis pertahanan baru bagi pemerintah untuk melakukan intervensi resmi.
Berbeda dengan strategi sebelumnya, para analis menilai Tokyo cenderung menghindari konfrontasi langsung pada level saat ini. Pemerintah meyakini bahwa intervensi di tengah tekanan pasar yang kuat hanya akan memberikan dampak minimal. Pengalaman intervensi masa lalu yang gagal membalikkan tren pelemahan yen, ditambah dengan dolar yang sangat tangguh akibat suku bunga tinggi dan situasi geopolitik global, memaksa Jepang untuk mengevaluasi kembali kerangka kerja intervensinya.
Masahiko Loo, pakar strategi pendapatan tetap di State Street Investment Management, menyatakan bahwa intervensi saat ini lebih didorong oleh faktor kecepatan dan ketidakteraturan pasar, bukan sekadar menjaga level harga tetap. Strategi ambiguitas sengaja diterapkan untuk memulihkan efek kejut dari intervensi, mengingat peringatan verbal dari pejabat pemerintah mulai kehilangan efektivitasnya di mata pelaku pasar.
Kenaikan nilai tukar dolar terhadap yen yang menembus level 162 telah menghapus dampak dari kampanye intervensi besar-besaran Jepang senilai 11,7 triliun yen (72,2 miliar dolar AS) pada periode April dan Mei lalu. Kondisi ini membuat investor semakin percaya diri untuk mendorong dolar mendekati level 165 sebelum otoritas Jepang memutuskan untuk kembali bertindak di pasar valuta asing.
Secara fundamental, pelemahan yen diperburuk oleh kebijakan fiskal yang longgar dan lonjakan harga energi akibat konflik global yang menekan neraca perdagangan Jepang. Meskipun Bank of Japan (BOJ) telah menaikkan suku bunga, langkah tersebut dinilai terlambat dan kurang bertenaga dibandingkan dengan ekspektasi kebijakan moneter agresif dari Federal Reserve dan bank sentral utama lainnya di dunia.
Takuji Okubo, kepala ekonom di Japan Macro Advisors, berpendapat bahwa kebijakan terbaik bagi Jepang saat ini adalah mempercepat frekuensi kenaikan suku bunga oleh BOJ. Hal ini penting untuk mengirimkan sinyal kuat kepada pasar bahwa Jepang aktif mendukung mata uangnya. Jika langkah tersebut belum cukup membendung arus pelemahan, intervensi valuta asing secara strategis tetap menjadi opsi yang masuk akal bagi pemerintah.