Indeks komposit Seoul melonjak 1,8 persen menjadi penopang utama kenaikan regional, didorong lompatan dua raksasa memori SK hynix dan Samsung Electronics. SK hynix melesat lebih dari 12 persen usai mengumumkan program pembelian kembali saham senilai 29 miliar dolar AS, sementara Samsung dikabarkan menyiapkan pengembalian nilai ke pemegang saham hingga 79 miliar dolar AS.
Hong Kong, Singapura, Wellington, dan Taipei turut mencatat kenaikan. Di sisi lain, Tokyo, Sydney, dan Shanghai justru melemah, mencerminkan perbedaan sentimen pasar di kawasan yang sama. Yen Jepang menguat terhadap dolar setelah data inflasi bulan lalu melebihi ekspektasi, didorong kenaikan harga minyak akibat krisis Timur Tengah — membuka ruang bagi Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga bulan depan.
Kebangkitan pasar Asia terjadi di tengah ketidakpastian global yang masih tebal. Rabu lalu, Departemen Keuangan AS mengumumkan rencana memperlipat ganda program pembelian kembali obligasi sovran, sehari setelah yield obligasi 30 tahun menyentuh tingkat tertinggi sejak 2007 — ambang krisis keuangan global. Langkah itu sempat menekan yield jangka panjang, namun rebond terjadi keesokan harinya.
Mark Malek dari Muriel Siebert & Co menilai langkah Treasury hanyalah "tindak tata rumah yang bersifat jangka pendek, paling tidak". Skeptisisme ini terlihat dari performa Wall Street yang merosot pada hari yang sama, dengan ketiga indeks utama tertarik turun. Saham teknologi — yang bergantung pada utang untuk mendanai investasi masif — menjadi beban terberat.
Sekretaris Keuangan Scott Bessent mencoba menenangkan pasar lewat wawancara CNBC, mengklaim departemennya memiliki "kotak alat besar" untuk mengatasi kenaikan yield yang dianggap terlepas dari fundamental keuangan. Ia menyebut pasar obligasi saat ini tipis perdagangannya, dipengaruhi emis obligasi korporat masif di bulan Agustus, serta tidak mencerminkan realita ekonomi.
Bessent berargumen inflasi — yang sudah lima tahun berjalan di atas target dua persen Fed — akan mereda begitu AS "melampaui" perang Iran dan harga minyak turun. Analis pasar memandang optimisme ini terlalu sederhana. Michael Hewson dari MCH Market Insights menuturkan, kebutuhan pemerinthaan Barat mengumpulkan dana masif sudah diketahui sejak awal tahun, sementara ledakan pengeluaran infrastruktur AI menambah pasokan obligasi korporat hingga 500 miliar dolar dari raksasa seperti Amazon, Alphabet, dan Meta.
Kelebihan pasokan ini menggeser preferensi investor dari obligasi sovran ke obligasi Big Tech, memperparah tekanan pada pasar utang pemerintah global. Di sisi kebijakan moneter, ketidakpastian diperparah oleh sikap Kevin Warsh, ketua Fed, yang menolak memberikan forward guidance. Semua mata kini mengarah ke pertemuan tahunan Jackson Hole minggu depan, di mana pidatonya diharapkan memberikan petunjuk arah kebijakan.
Bagi Indonesia, dinamika yield AS dan aliran modal global memiliki implikasi langsung. Kenaikan yield Treasuries cenderung menarik modal keluar dari pasar emergin, menekan rupiah dan menaikkan biaya pinjaman pemerintah serta korporasi. Bank Indonesia telah menunjukkan komitmen menjaga stabilitas melalui intervensi pasar dan cadangan devisa yang memadai, namun tekanan eksternal tetap menjadi risiko utama.
Sektor teknologi domestik, meski tidak sebesar Korea, mulai menunjukkan daya tarik. Pengumuman program buyback raksasa oleh SK hynix dan Samsung mengirim sinyal positif bagi industri semikonduktor global — termasuk rantai pasok yang melibatkan perusahaan-perusahaan manufaktur di Batam dan kawasan industri lain. Investor domestik sebaiknya memantau apakah momentum ini berlanjut atau hanya teknis semata.
Secara struktural, krisis yield ini mencerminkan pergeseran fundamental: dunia kehabisan "uang murah" setelah era suku bunga nol. Pemerintah, korporasi, dan investor harus beradaptasi dengan lingkungan biaya modal yang lebih tinggi dan volatil. Untuk Indonesia, ini berarti perlunya memperkuat daya tarik fundamental — reformasi regulasi, certezas hukum, dan pengembangan pasar modal domestik — agar tidak terlalu bergantung pada sentimen modal asing yang mudah berubah.